业绩大增84.8%,蓝光发展凭什么如此稳健?

发布时间:2019-03-21 17:29:52;;来源:

对于投资,无论是价值投资的“先知”巴菲特还是擅长捕捉十倍牛股的彼得林奇,都有一个重要的理念,找到业绩好而且有增长潜力的股票,剩下要做的就是持有它,等待时间玫瑰的绽放。

最近一段时间正值上市公司年报的密集披露期,一家总部位于成都的房地产类上市公司的年报引起了笔者的兴趣,无论是从现在的业绩还是从未来增长潜力的角度,都值得关注,这家公司就是蓝光发展。

业绩大增84.8%,蓝光发展凭什么如此稳健?

年报显示,2018年,蓝光发展营业收入308.2亿元,同比增长25.53%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.69亿元,同比增长84.8%。

作为核心业务的地产业务,蓝光发展2018年公司房地产业务销售额855.39亿元,同比增长47%,展示了这家公司在房地产调控期的强劲发展能力。

资本市场看重的是未来的预期,蓝光发展通过提升房地产主业的核心竞争力,实现了全国化的战略布局、多元化的投资模式和产品改善升级,构建了高度协同的同心多元化产业生态链。

地产主业稳健

业绩大增84.8%,蓝光发展凭什么如此稳健?

对于一家地产类上市公司,2018年的成绩单对于衡量公司的经营和管理非常有含金量。

2018年,房地产调控依旧严厉,对于地产业这一资金密集型产业来说,兼具规模效应和具有强悍的融资能力是取得良好成绩的关键。在过去的一年,资本市场见过太多房地产公司或因资金紧张或因战略失误而出现业绩下滑的情况。

从蓝光发展的年报看,2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.69亿元,同比增长84.8%。

按照传统的投资估值模型,显然这样的利润增幅可享受的市盈率远远不止目前的9倍左右,蓝光发展在一定程度上股价有所低估。

为什么在地产业的寒冬之下,蓝光发展却能取得稳健的经营成绩?

在研究了蓝光发展的年报之后发现,有两大原因驱动了蓝光地产板块的业绩增长。

一是经营规模逐年扩大。年报显示,2018年地产业务销售额855.39亿,同比增长47%,2018年销售面积801.65万平米,同比增长32%。

值得指出的是,上面的成绩单,尚不包括蓝光旗下的代工代建项目,截至2018年底,蓝光代建规模实现翻番,总建筑面积372万方,总货值约319亿。

克而瑞去年年底发布的《2018年中国房地产企业销售TOP200排行榜》中,蓝光发展首次冲进千亿房企俱乐部,名列第27名。

蓝光发展近年来着重布局都市圈轮动区域上的价值洼地。2018年新增土地资源总建筑面积约1496万平方米,同比增长155%。

蓝光发展在继续巩固“大本营”成都、滇渝等西南市场基础上,向长三角、京津冀及粤港澳大湾区等核心都市圈扩张,即东进南下战略。

业内人士评价说,蓝光发展的布局策略,既能保证实现公司的稳健经营,同时又具备较强的拓展能力。

除了规模扩张之外,蓝光发展业绩稳健的第二个主要因素就是资金运营能力。

房地产业天然是一个需要资金良好运转的行业,融资能力是关键。2018年,蓝光发展获得公司债发行批文25亿,中期票据发行批文14亿元,短期融资券发行批文50亿;发债超百亿,包括私募债50亿元、美元债2.5亿美元、短期融资券5亿元、资产支持票据19.60亿元等。

国内知名评级机构中诚信和东方金诚对蓝光发展最新一期的债券评级都给予了AA+级,这显示了外界对蓝光发展资金流和业务发展的信心。

在现金流和负债上,截至2018年12月31日,公司在手现金约252亿,现金/短期债务比为1.74,扣除预收账款后的资产负债率为69.98%,严格控制在70%的管控目标。

正因为蓝光发展业务的稳健,所以才会有公司董事、监事以及高级管理人员在2018年跟投总投资超过4亿元。同时,公司向核心高管授予1.8亿份股票期权,占公司总股本6%,锁定公司三年利润目标,年复合增长率50%以上,激发管理层的发展动力,让管理层和投资者共同获取公司成长发展的收益。

战略清晰驱动成长

对于蓝光发展来说,如果地产业务的稳健发展奠定了公司投资价值的基础的话,其业务的拓展布局则决定了未来的想象空间。从地产业立足和出发,聚焦住宅主业,蓝光发展专注于人居生活的核心需求。

在资本层面,公司旗下从事物业管理的四川嘉宝资产管理集团(下称嘉宝股份)与从事医药业务的迪康药业准备在港交所上市。

业绩大增84.8%,蓝光发展凭什么如此稳健?

年报显示,2018年,嘉宝股份实现营业收入13.99亿元,同比增长43.95%,实现净利润2.89亿元,同比增长49.15%。中国指数研究院的数据显示,嘉宝股份在2018中国物业服务百强名单中位列第十三位。

2019年3月4日嘉宝收到分拆H股上市的证监会核准批复。

另外一家准备在港交所上市的迪康药业实现营业收入10.14亿元,净利润9087万元。报告期内完成股份改制、完备分拆H股上市的申报全套材料,并加速推进H股上市计划。

一旦两家公司成功上市,将极大地拓展蓝光发展的资本平台,提升公司的估值。

在业务层面,除了围绕地产主业打造的“人居蓝光”,围绕“3D打印+生物医药”,蓝光发展提出“生命蓝光”,创造持续发展的成长空间。

据了解,“3D生物打印血管”项目的FDA临床试验申报根据审评意见,正在补充药学、药理毒理等相关研究资料。与此同时,蓝光英诺知识产权已经成功实现了技术、技巧和配方(TTF)的全面布局。截至2018年累计申请专利172件,累计获得授权专利56件,其中2018年获得授权专利23件。

回到本文的开头,成功的投资需要经受得住时间的考验,其要求投资标的在正确的赛道上持续奔跑。

对于蓝光发展来说,围绕地产主业做大做强,同时向外拓展的资本平台,无疑是一个足够长的跑道。从业绩和未来空间的维度看,蓝光发展值得投资者研究和关注。

优秀的公司往往有卓越的战略管理作为支撑,蓝光发展董事长杨铿表示,2019年,蓝光将以新经济思维和逻辑“以变迎变”,打造投资能力、产品能力、营销能力、财务能力、人力及组织能力五大战略级核心能力,打造资本市场绩优蓝筹。

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