光大:这一轮化工股行情空间 保守估计在40%以上(股)

发布时间:2019-04-08 19:07:23;;来源:

  这一轮化工股行情的性质:新一轮供给侧改革的起点!一年半内江苏省的规模化工企业要从4500家压缩到2000家,削减2500家,再过2年继续削减1000家。这些数据本站报道

  旧的世界开始破灭,但新的世界也在孕育!这就是破灭与新生!!!化工行业是国民经济的基础工业,必须搞,并且要搞好。但再也可能像之前那样的遍地开花,小散乱。化工行业的产能将开始显着的向优势园区和龙头企业集中,龙头企业的发展空间巨大。这将是必然!我这里举一个例子,目前江苏省着力打造的连云港(601008)国家石化基地,光三个项目就投资1400亿,预计每年收入在1500亿元。按照响水化工园区100亿的销售收入,顶15个响水化工园区。理解了这个,你就理解了江苏省政府的决心!!!其中中化国际(600500)和扬农化工集团携手打造的精细化工循环经济产业园规划总投资为300亿元,总占地面积2760.3亩。主要发展精细化工、高端专用化学品、高端性能材料三大类。卫星石化在连云港新建年产400万吨烯烃综合利用示范产业园,项目投资约330亿元。盛虹炼化有限公司炼化一体化项目计划总投资776.49亿元。

  另外锦上添花的是我们观察到很重要的一点:2016年-2018年的化工景气盈利景气周期与以往相比,没有迎来新一轮的产能周期。并且还有一点是新增产能基本为上市公司所贡献。2009年之后在货币宽松的背景下国内化学原料及制品行业的资产规模大幅增加,截至2017年全行业资产总计78808亿元,相比2008年增长202.3%。 但是随着新增资产折旧规模的大幅提升,用于覆盖折旧和检维修费用的固定资产投资占比逐年提升,假设按照12年的折旧年限和3%的检维修费用比例,我们测算2017年固定资产投资完成额占比须达到18.4%才能维持现有行业资产规模,但当年该比例仅为17.6%,这导致2018年全行业合计资产总值下降4.92%。从过去几年的情况来看,一方面随着过去几年高成本产能和安全环保有问题的不合规产能的淘汰出局,另一方面随着行业集中度的提高,经历过去几年的资产负债表修复之后,新增的资本开支基本上全部为行业龙头所贡献,剔除炼化和化纤行业之后的整体资产规模的净增长幅度相比2010-2015年大幅下降,2016年化学原料及制品行业的总资产新增规模仅为4032亿元,其中中信三级子行业化学原料和制品里的上市公司贡献了81.6%,2017年行业总资产新增规模3128亿元,基本上全部为安全环保合规的上市公司所贡献。

  说完这一轮行情的性质之后,接下来就是这一轮行情的空间!很多人问我最看好哪三个股票?我对他们的回答都是兄弟,你问错了,你应该问超配多少个点,指数看多少空间!我请大家看一个图:那就是中信化工指数历史PB,目前是2.36,你跟1月4日的1.76比,确实是涨了不少,但是如果你去看历史均值的话,它的数值是多少呢?从2005到现在,它的历史均值是3.22,也就是说从现在开始继续上涨35-40%,整体化工股的估值也就历史平均水平。但我们面临的局面是什幺,我们面临的局面是新一轮供给侧改革的开始。所以结论很清楚!!!仓位决定一切!!!

  最后就是哪些标的能够远远跑赢指数?我想主要的方向就是优质白马股和环保安全过关的涨价股。由我们各位同事分别介绍!

  2、响水园区关停受益之染料、农药、维生素

  

  国内农药行业在2016-2018年发生了巨大去产能阶段,国内农药原药制剂产量数据本站报道称,沙特在持续减产的同时,同时也在不断建议OPEC+延长减产协议。4月2日俄能源部长Novak表示将遵守OPEC+的减产协议,俄罗斯或将继续减产,OPEC+减产协议延长预期仍较为乐观,全球原油供给端将持续维持紧张态势。

  第三,委内瑞拉情况持续恶化,美国制裁和电力供应不足进一步影响原油产量

  委内瑞拉作为OPEC主要产油国之一,近期国家形式持续恶化,其原油出口不断遭受打击。首先,委内瑞拉国内经济形势不断恶化,去年委内瑞拉的年通货膨胀率就已经达到了惊人的149900%,财政处于崩溃边缘,经济层面非常脆弱。其次,美国对委内瑞拉国家石油公司实施制裁,进一步影响其原油出口。美国的制裁与停电事故的发生对委内瑞拉本来已经十分脆弱的经济形势无疑更是雪上加霜,受此影响,委内瑞拉2月份原油发船量较1月份大幅减少241.7万吨,2月份上旬原油日均出口量仅为110万桶,PDVSA石油出口受阻,其原油产量更是下滑50万桶/日,全球原油供给面仍然较为脆弱。

  第四,5月4日美国对伊朗制裁的豁免即将到期,伊朗的出口量依然有可能大幅下降

  随着5月4日美国制裁伊朗到期日的临近,伊朗主要的8个原油买家中已有3个国家停购伊朗原油,且美国政府4月1日的内部消息称很有可能不会延长5月到期的对伊朗原油出口的制裁豁免,恢复将伊朗5月份原油出口降至为0的目标,并考虑进一步加大对伊朗制裁力度,美国财政部3月26日将9名个人和16家经济实体列入制裁名单,其中包括三个伊朗控制金融机构。我们预测伊朗原油的出口量将大概率持续降低,若豁免到期时美国如约对伊朗进行制裁,届时原油价格将进一步得到伊朗因素的利好支撑。

  第五,中国原油进口需求持续强劲,全球贸易乐观情绪支撑油价

  中国作为全球最大的原油消费国,进口需求仍然保持强劲,据本站报道称,沙特在持续减产的同时,同时也在不断建议OPEC+延长减产协议。4月2日俄能源部长Novak表示将遵守OPEC+的减产协议,俄罗斯或将继续减产,OPEC+减产协议延长预期仍较为乐观,全球原油供给端将持续维持紧张态势。

  7、响水事件对环保行业的影响

  

  在各位领导关注化工领域投资机会之余,也请关注一下响水事件对环保行业影响;那接下来简明扼要的汇报一下投资逻辑:

  首先,明确三点前提要素:

  1. 对化工行业的整改甚至供给侧改革已箭在弦上;2.今年的政治背景是建国七十周年,环保、安监尤为重要;3. 第二轮中央层面的环保督察也将在今年开始。

  我们认为,舆论关注的重大行业事件发生,一方面可促进政策出台并推动行业变革,另一方面也可在股市上行周期作为股价上涨和后续逻辑演绎强有力的催化剂。

  其次,延续事件发酵方向,环保领域投资机会关注:

  1. 危废治理:江苏省是化工产业聚集地,化工产业又是危废的产废大户,前期危废处置的核心问题在于“不规范”。涉事企业也都在固、危废问题上受过处罚,未来危废监管将进一步强化:不规范处置途径,如乱堆、超期储存的危废将回归正规渠道;自行处置不规范企业的危废,将交给第三方相对规范的企业,推升三方处置的占比。因此,我们维持危废处置“量价齐升”的逻辑。

  2. 环境修复领域:江苏省发布《江苏省化工行业整治提升方案》,提出减少省内化工园区数量,前期江苏省也曾提出过企业入园的措施,包括这次关停、园区整改,将促进工业场地修复需求的提升,加快环境修复进度和市场放量。

  因此,我们基于以上重点推荐危废行业龙头东江环保,以及环境修复龙头兼有危废业务的高能环境(603588)。

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