愿景基金经营不顺?孙正义正预备推出第二支千亿美元基金金融 财经

发布时间:2019-03-24 13:40:04;;来源:

  [择要]孙公理正在将软银转型为一家科技投资公司,该公司运营收入的44%都来意愿景基金以及德尔塔基金(德尔塔基金拥有者滴滴出行的股份)。这也不难理解孙公理为何热衷于筹集第二支千亿基金。

  http://image1.hipu.com/image.php?url=0LYxurn0U7

  腾讯科技讯3月23日消息,据国外媒体报道,日本软银首席实行官孙公理两年半前建议建立的千亿愿景基金倾覆了整个科技风投界。而跟着时辰推移,科技投资存在的波动性、首要支撑者沙特王储萨勒曼卷入丑闻,加之公共投资基金等愿景基金首要投资者和孙公理等人在愿景基金运营上的摩擦,导致运营时代也存在不少问题。今朝孙公理正考虑建议第二支千亿美元基金。

  千亿规模的愿景基金是历史上体量最大的投资项目之一。2016年9月,日本互联网和电信公司软银(SoftBank)首席实行官孙公理(MasayoshiSon)为那时的沙特王子穆罕默德·本·萨勒曼(MuhammadbinSalman)描绘了一幅其国家若何被手艺改变将来的图景。王子被打动了。“45分钟。450亿美元。每分钟10亿美元。”

  快要两年半曩昔了,如今的愿景基金状态若何?

  今朝孙公理已经投资或容许投资了700亿美元。愿景基金在约莫70家年青的科技公司中均持有股份,其中网罗像共享办公空间WeWork以及消费力工具Slack等家喻户晓的草创企业。在共享出行规模,愿景基金投资了Uber、Grab、Ola以及滴滴出行。本月初,愿景基金又向新加坡共享出行公司Grab注入14.6亿美元,使其在该公司持有的股份价值升至230亿美元。

  孙公理的千亿愿景基金倾覆了整个硅谷风投界。仅其未动用的300亿美元资金,就相称于全球第二大风投资金池的4倍。是以当孙公理比来表示,他希望每两到三年就募集建立一支千亿美元规模的新基金时,那些难以理解第一支基金若何运作的投资者并没有把他的话当回事。

  如今软银已经起头筹集第二个千亿美元基金。今朝第二支大型基金的条目或构造尚未敲定,这意味着它还不能正式上市。但选择正在试探之中。该方案将筹集至少1000亿美元。知情人士说,这个数字可能也会更低。

  在此次融资之前,第一个愿景基金的生长履历了困难的5个月。截至2月尾,其资产增值25%到30%,为所有有限合资人带来了丰厚报答:其合资人中有沙特阿拉伯的公共投资基金(PIF),出资450亿美元;软银注资280亿美元;阿布扎比当局的分支机构穆巴达拉(Mubadala)又投入了150亿美元。

  别的,愿景基金合资人中还网罗苹果和日本夏普在内的少数几家公司,它们分袂投资了10亿美元。但去岁暮上市互联网公司股价大跌加剧了人们的担忧,即该基金可能是在科技股热潮的壮盛时代停止了投资,换句话说很有可能买在了山顶。与此同时,愿景基金的首要支撑者、沙特王储萨勒曼去年卷入了谋杀沙特记者贾马尔·卡舒吉(JamalKhashoggi)的丑闻。别的还有报道称,愿景基金和公共投资基金之间存在摩擦。

  该基金的日常运营仍然是向有前景的企业家发放现金。曩昔6个月里有4家公司获得愿景基金的投资,惹人瞩目。它们都是在线企业,希望主宰本地区或全球市场。去年11月,愿景基金向韩国最大的在线零售商Coupang注资20亿美元。一个月后,其又牵头向印尼在线零售商Tokopedia投资11亿美元。本年2月份,它又为美国物流公司Flexport带来了另一笔总额约10亿美元的资金,这家草创企业的方针是创造一个“全球商业把持体系”,让零售商和制造商可以矫捷放置海运和空运,就像旅游网站让斲丧者在线预订机票一样简单。努力于改善网上二手车采办体验的中国企业车良多若干好多比来也获得了愿景基金15亿美元的注资。

  由于愿景基金的存续期至2029年,是以评估该基金的默示将必要数年时辰。但2019年将至关重要。Uber在北美市场的竞争敌手Lyft抢先上市,将打响科技公司上市繁忙之年的第一枪。Uber、滴滴出行和Slack似乎都已预备好在不久的将来参加这场关于上市的竞争。而孙公理正在将软银转型为一家科技投资公司,该公司运营收入的44%都来意愿景基金以及德尔塔基金(德尔塔基金拥有者滴滴出行的股份)。这也不难理解孙公理为何热衷于筹集第二支千亿基金。

  可是,为第二支基金筹集资金不止必要45分钟的推销时辰。即使萨勒曼王储成心再投资450亿美元,软银可能也不会由于声誉风险而接收这笔生意。软银去年12月份出售了局部日本市场挪动业务,再加上其它资源,可觉得下一支基金进献约240亿美元。剩下的资金将必要来自诸如大型主权财产基金等外部投资者的支撑。

  在沙特,公共投资基金的专业投资人员不息对孙公理对450亿美元的容许持思疑立场,由于这一容许绕过了他们的资金分配流程。去年晚些时辰工作生长到了死活关头,有报道称,沙特公共投资基金和穆巴达拉把持本身的影响力,否决了WeWork将从愿景基金和软银获得的数十亿美元。据报道,孙公理的方案是再向这家合作公司注资160亿美元,良多分析师和投资者认为,WeWork的价值被高估了。1月8日,WeWork公布揭晓仅获得投资20亿美元。据报道,这笔投资使得WeWork的估值为420亿美元。伯恩斯坦研究公司的克里斯·莱恩(ChrisLane)认为,要到达这一点,你必需信托美国企业将三五成群地涌向共享办公空间工作。到2030年,配合办公在所有办公空间中所占的比例将必要从2017年的5%升至近三分之一。

  比来几周,熟悉沙特公共投资基金的人士透露了其对愿景基金运营的担忧。但在公收场合,沙特公共投资基金仍支撑该基金,此前容许向该基金供给450亿美元。软银投资参谋公司(SoftBankInvestmentAdvisors,SBIA)首席实行官拉吉夫·米斯拉(RajeevMisra)表示:“与公共投资基金没有误会或辩说。而据体味公共投资基金的人士称,愿景基金是其默示最佳的资产之一。

  然而有关公共投资基金不满愿景基金运营的报道,已将公家注意力吸引到三个互相联络关系的问题上,这三个问题也困扰着其他投资者。首先是孙公理对愿景基金投资抉择妄想的节制。他和米斯拉是独一的高层抉择妄想者。通常风险投资公司会有几个如许的“关头人物”。到2017岁首,该基金已获得数十亿美元资金,但介入人员或抉择妄想流程相对较少。对付投资基金来说,通常是先有团队,然后才是资金。虽然愿景基金如今有了员工和法定轨范来审查公司,签定投资和谈,防止好处辩说等等,但对企业家的采访剖明,情形可能并没有产生太大变化。“他的团队对我们做了大量尽职查询拜候,但归根结底这只是孙公理的心血来潮,”该基金本年投资的一家公司首创人如是表示。熟悉该基金的人士表示,他们也晓得孙公理抉择妄想被否的情形,但不能举例明说,由于这可能损害年青的草创公司。

  别的,孙公理对科技有着根深蒂固的自信心,这让软银的一些股东担忧,他可能高估了那些估值在10亿美元以上的未上市草创企业的价值。在一些融资中,愿景基金往往是独一的投资者,是以它会自行设订价钱。它注入的资金远远跨越大多数风投公司的才能,是以愿景基金所投资的草创公司也不会在其之后禁受市场磨练。英伟达是愿景基金中所投资的为数不多的上市公司,其股价自10月初以来已下跌39%,该基金也出售了所持股份。但科技股的抛售并未涉及未上市投资的大规模减记。伯恩斯坦的莱恩表示,若是被投资企业必要新一轮的融资,必定会出现这种情形,也就是一轮“向下融资”,即新的本钱注入对一家公司的价值低于先前一轮。

  虽然软银在本年2月份停止了55亿美元的股票回购,但市场对软银本身的估值仍远低于其上市公司股票的总市值。人们认为,担忧孙公理出价过高是一个重要身分。以WeWork为例:当孙公理将投资减少至20亿美元时,软银的股价马上飙升了6%。

  第三个担忧是软银习惯采办草创公司的股份,将其“计入”资产欠债表再转移到愿景基金,通常价钱较高,偶尔值钱较低。在截至2018年尾的6个月里,软银将网罗Uber和Grab在内的11笔投资转入愿景基金,净赚3亿美元。举例声名,软银在2015年至2017年时代以59亿美元购得滴滴的股权,很快以68亿美元转移到愿景基金。

  如许的转移首要有两个缘故缘由:公共投资基金停止的其他投资,以及孙公理对投资速度的需求。例如,他所持有的77亿美元Uber股份,在软银的资产欠债表上待了约莫8个月之后,于去岁暮从软银转移到愿景基金。在此时代,软银没有获利。知情人士表示,从2016年起,公共投资基金对Uber的投资为35亿美元,并对添加其风险投资持谨严立场。公共投资基金对Uber的持股也意味着它担忧孙公理对Uber竞争敌手滴滴、Grab和Ola的投资。

  别的,愿景基金的投资过程必要时辰。一位体味孙公理的人说,若是孙公梦想要获得核准的速度比有限合资人发动本钱的速度还快,比如说要抢先于其他风险投资基金停止投资,就必要经由过程软银完成这件工作。这位人士爱戴地说,“这让你不得不爱他。”

  资产转移必要向软银董事会披露,由愿景基金的三人投资委员会核准,并由有限合资人核准。孙公理在生意双方都有影响力。他是软银董事会的首席实行官。同时愿景基金的三巨子有他、米斯拉和软银的另一名员工。来自公共投资基金、穆巴达拉和其他有限合资人的人士是以不雅观不雅观察员身份列席投资委员会会议。公共投资基金对跨越30亿美元的投资拥有否决权。

  接近愿景基金和软银的人士表示,近况可能会有所改变。今朝,叫车办事的投资组合大局部已转移至软银,该基金还设立了一个30亿美元的贷款工具,让孙公理可以在不动用软银资产欠债表的情形下敏捷步履。基金运营正在收紧,据一位知情人士透露,愿景基金正在面试潜在的独立非实行董事,以进入软银投资参谋公司董事会。孙公理和米斯拉完全有理由让愿景基金的轨范不受别人影响,而第二支基金的潜在投资者将会细致研究第一只基金在本钱设置装备安排方面的合规性。

  新基金还可能按捺愿景基金对两大外部投资者的过度依靠。软银更爱好多元化的投资者群体。一位投资者表示,抱负情形下,没有一家公司会拥有过大的影响力。该公司还希望本身的放置变得加倍“正常”,就像两位资深资产办理公司百仕通(Blackstone)或KKR的形式那样。别的,第二支基金与软银的关系将加倍“独立”,即使互相之间有联络或资产转移,也不会经常产生。据接近愿景基金的人士坚称,

相关热词搜索:

相关新闻